Jaké faktory určují rozdíl mezi okamžitou cenou a cenou futures?


Odpověď 1:

Je snazší odpovědět na tuto otázku ve dvou krocích.

Rozdíl mezi okamžitou cenou a forwardovou cenou závisí na kladné nebo záporné hodnotě držby hotovosti oproti podkladové ceně.

Řekněme, že si dnes mohu koupit komoditu za 100 $. Je čas sklizně a nikdo teď nechce komoditu používat a skladovací zařízení účtují vysoké ceny, protože se doplňují. Pokud dnes platím 100 $, musím také zaplatit 5 $ za uskladnění komodity za měsíc. Navíc je to zboží rychle podléhající zkáze, takže během této doby ztratí 5% své hodnoty. Místo toho, abych dnes platil 105 USD za nákup a skladování komodity, mohl bych tyto peníze investovat a mít 105,10 $ za měsíc. Měl bych být ochoten zaplatit 105,10 dolaru za měsíc za 95% množství komodity, což znamená, že forwardová cena bude 105,10 $ / 0,95 = 110,63 $, 10,63 $ více než spotová cena.

Nyní zvažte stejnou komoditu měsíc před sklizní. Každý chce komoditu používat, nikdo ji neukládá. Pokud si ji dnes koupím, mohu si ji pronajmout za 10 $ na měsíc (nebo půjčit někomu, kdo slibuje, že v době sklizně vrátí 110% půjčené částky). Proto platit 100 USD za komoditu dnes mě jen vyvede z kapsy 90 USD, což by vyrostlo na 90,09 $ za měsíc. Forwardová cena bude tedy mnohem nižší než spotová cena.

Výše uvedené příklady předpokládají, že arbitrážní limity jsou závazné. Většinu času však ne všichni používají nebo ukládají. Existuje maximální cena, kterou by v případě překročení forwardové ceny lidé dnes kupovali, ukládali a v budoucnu měli krátkou cenu. Existuje minimální cena, pod níž lidé půjčují své současné zásoby a kupují kupředu. Skutečná forwardová cena se může pohybovat mezi těmito limity na základě cenových očekávání, nabídky a poptávky a dalších sil.

Kladnou nebo zápornou hodnotou vlastnictví komodity nazýváme „pohodlný výnos“; pozitivní pro lidi, kteří nyní chtějí komoditu používat, negativní pro lidi, kteří ji musí skladovat nebo pro zboží podléhající zkáze. Vztah výhodného výnosu k úrokovým sazbám určuje vztah spotových a forwardových cen. A všimněte si, že rozdíl nemusí být v různých měnách stejný.

Mezi forwardovými cenami a termínovými cenami je menší rozdíl, který souvisí s korelací mezi základními pohyby spotových cen, úrokovými sazbami a pohodlným výnosem; a samozřejmě je také ovlivněna nabídkou a poptávkou, očekáváními a některými technickými pravidly trhu.


Odpověď 2:

Existuje mnoho komodit i finančních nástrojů, které lze koupit nebo prodat právě teď (spotový trh) nebo k určitému dohodnutému budoucímu datu (někdy k jakémukoli datu až do dohodnutého data).

Mohu si koupit sójové boby k dodání ihned; Mohu si pronajmout loď, abych vyzvedl svůj náklad, jakmile se dostane do přístavu. Nebo si mohu koupit sójové boby dodané za 10 měsíců od nynějška, nebo si pronajmout tuto loď, abych mohl dostat svůj náklad za 10 měsíců.

To jsou spotové trhy a futures trhy.

Aby byla ekonomika efektivnější a život komplikovanější, existují také možnosti. Možnost vám dává právo koupit nebo prodat něco za dohodnutou cenu kdykoli do určitého data (nazývaného datum stávky). Když si koupíte opci, platíte pouze za opci - neplatíte za zboží (nebo nedostanete platbu), pokud se nerozhodnete tuto možnost uplatnit.

Možnost koupit něco se nazývá možnost volání; možnost prodat něco se nazývá put.

Řekněme, že kupujete akcie A na spotovém trhu za 50 USD za akcii, protože si myslíte, že jeho cena poroste. Ale nejste si jisti a nechcete být zaseknuti, pokud zásobní nádrže. Takže si také koupíte prodejní opci, která vám umožní prodat akcie kdykoli během následujících 6 měsíců za 40 USD za akcii; možnost by mohla stát 1 nebo 2 $ na akcii (tato čísla dostávám ze vzduchu).

Nyní, pokud akcie klesnou pod 40 USD kdykoli před datem stávky na opci, můžete s akciemi přilepit protistranu (toho, kdo tuto možnost napsal) a dostanete 40 USD za akcii bez ohledu na to, jaká je skutečná okamžitá cena.


Odpověď 3:

Existuje mnoho komodit i finančních nástrojů, které lze koupit nebo prodat právě teď (spotový trh) nebo k určitému dohodnutému budoucímu datu (někdy k jakémukoli datu až do dohodnutého data).

Mohu si koupit sójové boby k dodání ihned; Mohu si pronajmout loď, abych vyzvedl svůj náklad, jakmile se dostane do přístavu. Nebo si mohu koupit sójové boby dodané za 10 měsíců od nynějška, nebo si pronajmout tuto loď, abych mohl dostat svůj náklad za 10 měsíců.

To jsou spotové trhy a futures trhy.

Aby byla ekonomika efektivnější a život komplikovanější, existují také možnosti. Možnost vám dává právo koupit nebo prodat něco za dohodnutou cenu kdykoli do určitého data (nazývaného datum stávky). Když si koupíte opci, platíte pouze za opci - neplatíte za zboží (nebo nedostanete platbu), pokud se nerozhodnete tuto možnost uplatnit.

Možnost koupit něco se nazývá možnost volání; možnost prodat něco se nazývá put.

Řekněme, že kupujete akcie A na spotovém trhu za 50 USD za akcii, protože si myslíte, že jeho cena poroste. Ale nejste si jisti a nechcete být zaseknuti, pokud zásobní nádrže. Takže si také koupíte prodejní opci, která vám umožní prodat akcie kdykoli během následujících 6 měsíců za 40 USD za akcii; možnost by mohla stát 1 nebo 2 $ na akcii (tato čísla dostávám ze vzduchu).

Nyní, pokud akcie klesnou pod 40 USD kdykoli před datem stávky na opci, můžete s akciemi přilepit protistranu (toho, kdo tuto možnost napsal) a dostanete 40 USD za akcii bez ohledu na to, jaká je skutečná okamžitá cena.